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    月"降息"落空!是否影響企業綜合融資成本壓降

    2022-04-22 15:56:50??來源:中國經濟網-《經濟日報》   責任編輯:余華錦   

    降準之后,貸款市場報價利率(LPR)最新情況令市場矚目。4月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.6%,均與上月持平。

    至此,兩個品種LPR已連續三個月維持不變。在東方金誠首席宏觀分析師王青看來,主要原因有兩個:一是當月中期借貸便利(MLF)利率保持不變,這意味著LPR報價的定價基礎沒有變化;二是4月央行實施“全面加定向降準”,幅度分別為0.25個百分點,為銀行節約資金成本65億元。根據2019年LPR報價改革以來的規律,兩次分別降準0.5個百分點,會觸發一次降準。如2021的7月和12月兩次降準后,帶動12月1年期LPR報價下調5個基點,類似情況也曾在2019年出現過?!耙虼?月LPR報價不變并非意外?!蓖跚嗾f,可以看到,4月13日國務院常務會議決定降準后,4月14日掛鉤1年期LPR的利率互換(IRS)為3.71%,較前值上行1個基點,與3.7%的LPR報價現值基本持平。這表明市場也預期4月LPR報價不會下調。

    “銀行仍存在負債成本壓力?!敝袊裆y行首席研究員溫彬認為,本次降準0.25個百分點,將于4月25日落地,每年為金融機構節約資金成本65億元,利率自律機制鼓勵中小銀行降低存款利率上限,均有助于降低銀行資金成本。但參考過往經驗,去年兩次降準0.5個百分點,共為金融機構每年節約資金成本280億元,疊加優化存款利率自律定價形成機制、推出再貸款等結構性貨幣政策,綜合帶動了去年12月1年期LPR下降5個基點,但5年期以上LPR仍未變。近期降準等舉措仍未使銀行達到點差壓降5個基點的最小步長,LPR報價保持不變。

    LPR是貸款市場的定價基準,報價保持不變是否會影響到企業綜合融資成本壓降?對此,溫彬表示,報價雖未變,但金融持續向實體經濟合理讓利,降低了綜合融資成本。近期,俄烏沖突升級,疊加國內多地疫情反彈,對當前經濟運行的不利影響已有所顯現。一季度數據顯示,我國經濟增長4.8%,但主要宏觀指標3月已經出現邊際走弱跡象,生產和出口增長放緩,消費和進口已經轉為負增長,經濟下行壓力較大。4月15日,央行發布降準公告,有助于加大信貸投放力度,從“量”上加大金融供給力度。今年3月,新發放的企業貸款利率為4.37%,比上年12月低8個基點,從“價”上為實體經濟紓困。預計今后貸款利率將繼續保持穩中回落態勢,支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶等渡過難關,穩住經濟基本盤。

    “盡管4月LPR不動,但短期內企業貸款利率還將延續下行走勢?!蓖跚嗤瑯诱J為,近期上海、吉林等地疫情反復并波及全國,宏觀經濟下行壓力加大,加之PPI高企增加了下游中小企業經營壓力,降低企業貸款利率的迫切性有增無減。主要動力有:一是金融讓利實體。近期“全面加定向降準”以及中小銀行存款利率浮動上限下調,都將在不同程度上為銀行節約成本。預計在監管指導下,這部分成本下降將向實體經濟傳導,推動銀行下調企業貸款利率。二是央行加大結構性貨幣政策工具實施力度,通過再貸款向銀行提供更多低成本資金,引導銀行以低利率向綠色發展和科技創新等重點領域投放信貸。

    相關統計顯示,今年以來人民銀行引導市場利率下行0.1個至0.15個百分點,帶動一季度企業貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%,為有統計以來的記錄低點。接下來,近日召開的人民銀行貨幣政策委員會第一季度例會指出,要繼續完善市場化利率形成和傳導機制,優化央行政策利率體系,加強存款利率監管,著力穩定銀行負債成本,發揮LPR改革效能,推動降低企業綜合融資成本。 (經濟日報記者 姚 進)

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